丰益国际预测巴西糖产量增至4380万吨，原糖市场承压下行；国内供应充裕，郑棉短期区间运行
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原糖市场受巴西开榨和印度政策影响，价格承压下行。丰益国际表示，2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗入榨量预计在6.2至6.3亿吨，产糖量为4250至4450万吨，目标产量为4380万吨。美国农业部预计，巴基斯坦2024/25榨季糖产量将为680万吨，较2023/24榨季增长3%。 国内广西现货报价6710-6740元/吨，配额内进口估算价5990-6020元/吨；配额外进口估算价7660-7710元/吨。原糖价格当前以偏空思路待，23/24榨季巴西出口3532万吨，同比增长27%。国际市场高度依赖巴西，供应源集中，需关注运力、天气等因素。 国内农业农村部发布4月食糖供需平衡表，产量预估维持995万吨。未来国内供应端变化主要来自进口，需密切关注糖浆及预拌粉进口量变化。短期供应充裕，国内期价承压，但社会库存偏低带来支撑，国内价格表现略强于原糖。 棉花市场方面，本年度全球棉花产量已明晰，新年度美棉增产预期较强，国内棉花种植面积预计同比小幅下降。广东等地棉纺下游订单改善可持续性不强，纺织企业开机负荷未见明显回升。 进口棉价格指数下降，内外棉价差走强，本年度国内进口棉花数量预计增加。美国服装库存环比回升，国内纺织企业产成品库存开始下降。美棉期价持续下行，受多重因素影响，宏观层面影响较大，新年度美棉增产预期较强、供需格局预计转变也是影响预期变动的主要因素。 综合来看，短期美棉上行承压，但目前回调幅度已经较深，下方空间同样有限，预计美棉短期区间震荡为主。国内市场方面，需求改善可持续性有待考验，纺服出口同比降幅较大。节后广佛地区订单改善幅度有限，未见纺织企业开机负荷有明显好转迹象。预计短期郑棉区间运行为主。关注宏观扰动、天气变化、下游需求等因素。
